Kinh tế Trung Quốc bước vào quý 4 với hàng loạt tín hiệu giảm tốc mạnh trên nhiều lĩnh vực, từ sản xuất, tiêu dùng đến bất động sản. Các chỉ số PMI tiếp tục suy yếu, nhu cầu nội địa phục hồi chậm, trong khi hoạt động xuất khẩu vẫn chịu áp lực từ nhu cầu toàn cầu thấp. Những diễn biến này đang làm gia tăng lo ngại về khả năng Bắc Kinh phải tung thêm biện pháp hỗ trợ để ngăn đà suy giảm lan rộng trong những tháng cuối năm.
Sự giảm tốc rõ nét khi bước vào quý cuối năm
Kinh tế Trung Quốc đang ghi nhận nhiều dấu hiệu suy yếu rõ rệt khi bước sang quý 4, với mức giảm đầu tư mạnh nhất từ trước đến nay cho giai đoạn 10 tháng đầu năm, sản lượng công nghiệp tăng chậm lại và tiêu dùng nội địa tiếp tục trầm lắng. Bức tranh này phản ánh đà tăng trưởng đang mất đi động lực sau nhiều tháng liên tục giảm tốc, ngay cả khi Bắc Kinh đã tung ra hàng loạt biện pháp hỗ trợ trước đó.
Theo số liệu mới công bố của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), đầu tư tài sản cố định 10 tháng đầu năm giảm 1,7%, mức giảm sâu nhất từng ghi nhận cho cùng kỳ. Riêng tháng 10, đầu tư có thể giảm tới 12%, đánh dấu tháng giảm thứ 5 liên tiếp, theo ước tính của Bloomberg Economics.
Sản lượng công nghiệp tăng chậm nhất từ đầu năm
Trong tháng 10, sản lượng công nghiệp chỉ tăng 4,9% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều kỳ vọng (5,5%) và là mức tăng yếu nhất từ đầu năm 2025. Mức tăng thấp này phản ánh môi trường sản xuất đang chịu áp lực lớn từ nhu cầu quốc tế và nội địa suy yếu, cùng với tác động của kỳ nghỉ lễ khiến nhiều hoạt động sản xuất bị gián đoạn.
Các chuyên gia nhận định rằng sự sụt giảm này một phần đến từ việc các nhà máy đã đẩy mạnh đơn hàng từ tháng 9 trước kỳ nghỉ lễ dài ngày, khiến số liệu tháng 10 trở nên kém tích cực hơn.
Xuất khẩu suy yếu khiến Trung Quốc thêm mong manh
Xuất khẩu vốn là trụ cột quan trọng của nền kinh tế bất ngờ giảm sâu trong tháng 10. Điều này khiến Trung Quốc đối mặt với nguy cơ suy giảm tăng trưởng khi cả nhu cầu trong nước và nhu cầu quốc tế đều yếu đi cùng lúc. Nếu xu hướng xuất khẩu tiếp tục kéo dài, rủi ro đối với nền kinh tế sẽ ngày càng lớn, đặc biệt trong bối cảnh các thị trường toàn cầu vẫn nhiều bất ổn.
Tiêu dùng và niềm tin người dân tiếp tục ảm đạm
Doanh số bán lẻ thước đo quan trọng của sức khỏe tiêu dùng chỉ tăng 2,9%, đánh dấu tháng thứ 5 liên tiếp giảm tốc và là chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2021. Điều này cho thấy người dân Trung Quốc vẫn thận trọng trong chi tiêu, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp thành thị giảm nhẹ xuống 5,1%.
Niềm tin người tiêu dùng yếu, nhu cầu vay vốn thấp và tín dụng không tăng trưởng như kỳ vọng cho thấy các biện pháp kích thích triển khai trước đó vẫn chưa thẩm thấu đủ mạnh vào nền kinh tế.
Đầu tư bất động sản tiếp tục lao dốc
Lĩnh vực bất động sản – vốn chiếm tỷ trọng lớn vẫn ảm đạm khi dòng vốn tiếp tục suy giảm. Trong khi đó, đầu tư hạ tầng không tạo được đột phá, còn đầu tư chế tạo cũng chậm lại, cho thấy sự thách thức trên nhiều mặt.
Ông Raymond Yeung, kinh tế trưởng phụ trách Trung Quốc tại ANZ, nhận định: “Động lực tăng trưởng đã suy yếu rõ rệt trong tháng 10. Việc chính phủ xử lý tình trạng dư thừa công suất và cạnh tranh quá mức đã làm chậm lại dòng vốn đầu tư.”
Chính phủ Trung Quốc thận trọng với các biện pháp kích thích mới
NBS cho biết môi trường bên ngoài vẫn bất ổn và áp lực tái cơ cấu trong nước còn lớn. Cơ quan này nhấn mạnh chính phủ sẽ tiếp tục thúc đẩy thực thi các chính sách hiện có thay vì tung thêm kích thích mới trong thời điểm hiện tại.
Điều này phù hợp với đánh giá của Bloomberg Economics: số liệu tháng 10 chưa đủ yếu để buộc Bắc Kinh tung thêm các biện pháp hỗ trợ mạnh tay. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cho rằng, với xu hướng tiêu dùng suy yếu kéo dài, Trung Quốc có thể cần mở rộng trợ cấp cho hộ gia đình và cải cách sâu hơn về an sinh xã hội trong thời gian tới.
Yếu tố bên ngoài: thương mại Mỹ – Trung tác động tới số liệu
Trong tháng 10, căng thẳng thương mại Mỹ – Trung vẫn duy trì mức cao cho đến cuối tháng, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đạt được thỏa thuận tạm thời. Dù thỏa thuận này có thể giúp cải thiện triển vọng thương mại trong các tháng tiếp theo, số liệu tháng 10 vẫn chịu tác động trực tiếp từ môi trường bất ổn trước đó.
Tín dụng tháng 10 yếu, gói 500 tỷ nhân dân tệ chưa phát huy tác dụng
Tăng trưởng cho vay mới và tổng tín dụng trong tháng 10 đều thấp hơn kỳ vọng, cho thấy nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp và hộ gia đình vẫn rất yếu. Gói hỗ trợ 500 tỷ NDT mà Bắc Kinh bơm vào hệ thống tài chính đến nay chưa tạo được tác động rõ rệt.
Bà Michelle Lam, chuyên gia tại Societe Generale, nhận xét: “Các biện pháp kích thích đang thẩm thấu khá chậm vào nền kinh tế, nhưng có thể sẽ cải thiện trong vài tháng tới.”
Nhận định thị trường: Rủi ro tăng trưởng Trung Quốc tiếp tục nghiêng về hướng giảm
Dựa trên các tín hiệu hiện tại, xu hướng giảm tốc của kinh tế Trung Quốc nhiều khả năng sẽ kéo dài sang đầu năm 2026 nếu:
- Xuất khẩu không phục hồi
- Tiêu dùng trong nước duy trì yếu
- Chính phủ không đẩy mạnh kích thích mới
- Niềm tin người dân không cải thiện
Sự yếu kém lan rộng ở đầu tư, công nghiệp và tiêu dùng khiến nền kinh tế thiếu trụ đỡ rõ ràng. Điều này có thể kéo theo tác động tiêu cực đến thị trường hàng hóa, chuỗi cung ứng toàn cầu và triển vọng tăng trưởng của nhiều nền kinh tế châu Á.
Khuyến nghị chuyên môn dành cho nhà đầu tư & doanh nghiệp
1. Theo dõi chặt dữ liệu xuất khẩu và tín dụng tháng 11 – 12. Đây là hai chỉ báo quan trọng nhất về việc nền kinh tế có ổn định trở lại hay không.
2. Lưu ý rủi ro đối với các ngành phụ thuộc Trung Quốc bao gồm: thép, năng lượng, bán dẫn, logistics và tiêu dùng toàn cầu.
3. Doanh nghiệp Việt Nam cần chuẩn bị kịch bản xuất khẩu linh hoạt nếu tăng trưởng Trung Quốc tiếp tục suy yếu, nhu cầu nhập khẩu nhiều mặt hàng từ Việt Nam có thể giảm theo.
4. Nhà đầu tư tài chính nên theo dõi chính sách tiền tệ của Bắc Kinh, khả năng Trung Quốc sẽ phải nới lỏng mạnh hơn trong năm 2026.
Theo dõi Top Sàn Uy Tín để cập nhật tin tức ngoại hối – chính sách tiền tệ – phân tích kỹ thuật mới nhất mỗi ngày, cùng nhận định chuyên sâu từ các chuyên gia thị trường toàn cầu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư nên tự đánh giá rủi ro và tham khảo thêm ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra quyết định tài chính
