Đồng euro có thể đang trải qua tuần thứ hai liên tiếp suy yếu so với đô la Mỹ, nhưng Bank of America (BofA) cho rằng sự sụt giảm này sẽ không kéo dài. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) chuyển sang lập trường “bồ câu” (dovish) và Đức chuẩn bị thúc đẩy một sự phục hồi mạnh mẽ hơn cho khu vực đồng euro, BofA nhận định đà tăng của đồng bạc xanh đang lung lay và đồng euro có thể sớm lấy lại vị thế.
Đồng đô la đang đối mặt với nguy cơ sụt giảm
Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ gần đây dường như đang che giấu những rủi ro chính sách ngày càng lớn ngay tại thị trường nội địa. Các chuyên gia ngoại hối (FX) của BofA chỉ ra rằng Washington đang phải chịu áp lực chính trị ngày càng tăng trong việc cắt giảm lãi suất, đồng thời tính độc lập của FED cũng đang giảm dần theo thời gian. Điều này đe dọa đẩy đồng đô la vào một “chu kỳ giảm giá mới” khi FED chuyển sang lập trường ôn hòa hơn về thị trường lao động và lãi suất.
Trong một báo cáo gần đây, BofA khẳng định:
“Luận điểm về việc đồng USD sẽ giảm giá vẫn còn nguyên vẹn. Bất kể FED làm gì tại cuộc họp tháng 9 tới, chúng tôi vẫn thấy khả năng đồng đô la sẽ mất giá dần trong năm tới”.
BofA dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ đạt 1.20 vào cuối năm nay và 1.25 vào cuối năm 2026.
Trong khi Mỹ đang phải vật lộn với lạm phát dai dẳng và những bất ổn về chính sách thuế quan cũng như thị trường lao động, triển vọng của khu vực đồng euro lại đang tươi sáng hơn, đặc biệt là nhờ vào kế hoạch tăng chi tiêu của Đức.
Báo cáo của BofA cho biết: “Một ‘ngưỡng thấp hơn cho những bất ngờ tích cực của đồng euro sau thỏa thuận thương mại Mỹ-EU’ và một đợt thúc đẩy tài khóa từ Đức, được kỳ vọng sẽ thu hẹp khoảng cách tăng trưởng với Mỹ, nhiều khả năng sẽ tiếp thêm sức mạnh cho đồng tiền chung châu Âu.
“Các chuyên gia kinh tế của chúng tôi cho rằng sự thay đổi chính sách tài khóa của Đức sẽ là một yếu tố thay đổi cuộc chơi… là lý do chính… tăng trưởng khu vực đồng euro được kỳ vọng sẽ tăng tốc từ năm sau, hội tụ với tốc độ tăng trưởng của Mỹ,” BofA nhận định.
Vị thế đồng đô la vẫn còn dư địa để giảm
Thị trường tiền tệ vẫn chưa bị bủa vây bởi những “con gấu” (bear) của đồng đô la. BofA lưu ý rằng “vị thế bán khống USD không bị quá tải, và EUR/USD vẫn đang thấp hơn giá trị hợp lý.” Ngay cả khi đồng euro gần đây có phần chao đảo, các tín hiệu định lượng (quant) và tín hiệu theo xu hướng (trend) vẫn chỉ ra một xu hướng tăng giá tiếp diễn cho EUR/USD trong năm 2026, củng cố quan điểm rằng “xu hướng tiếp diễn là tăng giá đối với EUR/USD” với các mục tiêu giá là 1.20 trong năm nay và 1.25 vào cuối năm 2026.
Tuy nhiên, BofA cũng đưa ra một số cảnh báo cho dự báo giảm giá của đồng đô la. Việc chi tiêu tài khóa của Đức hoặc châu Âu bị trì hoãn và những bất ổn chính trị ngắn hạn tại Pháp có thể đè nặng lên đồng euro. Trong khi đó, bất kỳ sự trỗi dậy nào của “chủ nghĩa ngoại lệ” của Mỹ hoặc việc FED từ chối lập trường “bồ câu” cũng có thể làm chậm lại đà suy yếu của đồng đô la. Mặc dù vậy, BofA vẫn khẳng định: “Theo phân tích của chúng tôi, đồng USD vẫn đang được định giá quá cao so với tất cả các đồng tiền G10, ngoại trừ đồng franc Thụy Sĩ (CHF), bao gồm cả đồng euro.”
Đối với các nhà giao dịch, câu chuyện không chỉ là đuổi theo những biến động ngắn hạn, mà là chuẩn bị cho một sự thay đổi lớn về xu hướng. Theo BofA, những rủi ro chính sách của FED và các động lực tăng trưởng mới của khu vực đồng euro đang chỉ ra rằng câu chuyện về sự mạnh lên của đồng đô la đang dần phai nhạt và một kịch bản tăng giá cho đồng euro đang hình thành.
