Dữ liệu kinh tế Trung Quốc tháng 11/2025 tiếp tục phát đi những tín hiệu trái chiều khi tiêu dùng nội địa và sản xuất công nghiệp cùng suy yếu so với kỳ vọng, trong khi lĩnh vực bất động sản ghi nhận mức sụt giảm ngày càng nghiêm trọng. Bức tranh tăng trưởng cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn đang đối mặt với nhiều áp lực cơ cấu trong giai đoạn cuối năm.
Tiêu dùng và sản xuất cùng giảm tốc so với dự báo
Theo số liệu hoạt động kinh tế công bố ngày 15/12/2025, doanh số bán lẻ của Trung Quốc trong tháng 11 chỉ tăng 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 2,9% của thị trường. Kết quả này cho thấy sức mua của người tiêu dùng vẫn yếu, bất chấp các biện pháp hỗ trợ tăng trưởng đã được triển khai trong năm.
Song song đó, sản lượng công nghiệp tăng 4,8% so với cùng kỳ, cũng thấp hơn mức kỳ vọng 5,0%. Dù vẫn duy trì mức tăng trưởng tương đối ổn định, con số này phản ánh đà phục hồi của khu vực sản xuất đang chậm lại, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu trong nước và bên ngoài đều chưa thực sự cải thiện rõ rệt.
Bất động sản tiếp tục là điểm nghẽn lớn nhất của nền kinh tế
Nếu tiêu dùng và sản xuất gây thất vọng so với dự báo, thì lĩnh vực bất động sản tiếp tục cho thấy sự suy yếu sâu sắc hơn. Trong 11 tháng đầu năm 2025, đầu tư bất động sản của Trung Quốc đã giảm mạnh 15,9% so với cùng kỳ năm ngoái, mức giảm còn lớn hơn so với các giai đoạn trước đó.
Không chỉ dừng lại ở đầu tư, các chỉ số then chốt khác của thị trường nhà ở cũng tiếp tục xấu đi. Doanh số bán bất động sản và hoạt động khởi công xây dựng mới đều duy trì xu hướng giảm, cho thấy niềm tin của cả người mua lẫn doanh nghiệp phát triển dự án vẫn ở mức thấp.
Hoạt động xây dựng mới và dòng vốn của doanh nghiệp suy yếu rõ rệt
Dữ liệu chi tiết cho thấy mức độ suy giảm trong lĩnh vực bất động sản đang lan rộng trên nhiều khía cạnh:
- Số lượng công trình xây mới khởi công giảm 20,5% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh việc các nhà phát triển tiếp tục thu hẹp hoạt động.
- Đầu tư tài sản cố định giảm 2,6% so với cùng kỳ, cho thấy xu hướng thận trọng trong mở rộng sản xuất và hạ tầng.
- Vốn huy động được của các doanh nghiệp bất động sản giảm 11,9%, làm gia tăng áp lực thanh khoản và khả năng trả nợ.
Những con số này cho thấy vòng xoáy suy giảm của bất động sản Trung Quốc vẫn chưa có dấu hiệu chạm đáy.
Giá nhà tiếp tục giảm, áp lực tâm lý chưa được giải tỏa
Áp lực lên thị trường bất động sản càng rõ rệt hơn khi giá nhà mới tại Trung Quốc trong tháng 11 giảm 0,4% so với tháng trước và giảm 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc giá nhà tiếp tục đi xuống khiến tâm lý chờ đợi của người mua gia tăng, kéo theo doanh số bán nhà và dòng tiền của các nhà phát triển tiếp tục suy yếu.
Trong bối cảnh đó, các biện pháp kích thích nhu cầu nhà ở vẫn chưa tạo ra tác động đủ mạnh để đảo chiều xu hướng chung.
Thị trường lao động ổn định nhưng chưa đủ để hỗ trợ tiêu dùng
Một điểm sáng hiếm hoi trong bức tranh kinh tế tháng 11 là tỷ lệ thất nghiệp khu vực thành thị duy trì ở mức 5,10%, không thay đổi so với tháng 10. Điều này cho thấy thị trường lao động chưa xấu đi thêm trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, việc tỷ lệ thất nghiệp ổn định không đồng nghĩa với sức mua phục hồi, bởi thu nhập và kỳ vọng kinh tế của hộ gia đình vẫn chịu ảnh hưởng từ bất động sản suy yếu và triển vọng tăng trưởng kém tích cực.
Rủi ro tài chính từ nợ địa phương và doanh nghiệp bất động sản
Áp lực đối với nền kinh tế Trung Quốc không chỉ đến từ dữ liệu hiện tại mà còn từ những rủi ro tiềm ẩn. Việc siết chặt kiểm soát nợ đã đẩy các công ty cho vay thế chấp bất động sản thuộc chính quyền địa phương (LGFV) vào vòng xoáy nợ nần với chi phí cao, làm dấy lên lo ngại về sự ổn định tài chính trong trung hạn.
Khi dòng tiền của các nhà phát triển bất động sản suy yếu, khả năng lan truyền rủi ro sang hệ thống tài chính và ngân sách địa phương vẫn là vấn đề được thị trường theo dõi chặt chẽ.
Bối cảnh bên ngoài gia tăng áp lực lên tăng trưởng
Ngoài các vấn đề nội tại, Trung Quốc còn đối mặt với thách thức từ môi trường thương mại quốc tế. Đại diện Thương mại Mỹ Greer mới đây đã kêu gọi giảm quy mô thương mại với Trung Quốc, hướng tới sự cân bằng hơn và đồng thời nhấn mạnh việc siết chặt thực thi hiệp định USMCA.
Những phát biểu này cho thấy rủi ro địa chính trị và thương mại vẫn hiện hữu, có thể tiếp tục gây áp lực lên xuất khẩu và tâm lý đầu tư trong thời gian tới.
Nhận định thị trường: Tăng trưởng vẫn chịu áp lực đa chiều
Tổng hợp các dữ liệu tháng 11 cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang trong trạng thái tăng trưởng chậm và thiếu động lực rõ ràng. Tiêu dùng nội địa yếu hơn dự báo, sản xuất công nghiệp giảm tốc nhẹ và bất động sản tiếp tục là lực cản lớn nhất.
Trong ngắn hạn, việc thị trường lao động ổn định giúp giảm nguy cơ suy thoái mạnh, nhưng chưa đủ để tạo ra sự phục hồi bền vững cho tiêu dùng. Về trung hạn, bất động sản và nợ của khu vực địa phương vẫn là những rủi ro mang tính hệ thống.
Khuyến nghị chuyên môn cho nhà đầu tư và doanh nghiệp
Từ các dữ liệu hiện tại, một số khuyến nghị đáng chú ý có thể được rút ra:
- Đối với nhà đầu tư tài chính, cần thận trọng với các tài sản gắn chặt với chu kỳ bất động sản Trung Quốc, đồng thời theo dõi sát các tín hiệu chính sách hỗ trợ từ Bắc Kinh.
- Đối với doanh nghiệp xuất khẩu và chuỗi cung ứng, việc đa dạng hóa thị trường và quản trị rủi ro thương mại trở nên quan trọng hơn trong bối cảnh môi trường bên ngoài kém thuận lợi.
- Đối với nhà giao dịch hàng hóa và tiền tệ, dữ liệu tăng trưởng yếu có thể tiếp tục tạo áp lực lên tâm lý rủi ro và ảnh hưởng đến nhu cầu nguyên liệu công nghiệp trong thời gian tới.
Theo dõi Top Sàn Uy Tín để cập nhật tin tức ngoại hối – chính sách tiền tệ – phân tích kỹ thuật mới nhất mỗi ngày, cùng nhận định chuyên sâu từ các chuyên gia thị trường toàn cầu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư nên tự đánh giá rủi ro và tham khảo thêm ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra quyết định tài chính
